每年过完春节，全世界酒界又开始逐步加温的话题，就是前一个年份期酒的评估和预测了！

　　2009年由于波尔多的天气相当良好，收成报告盛赞这会是个媲美2005年的世纪年份，许多酒商仿佛注射了兴奋剂一般，摩拳擦掌准备借机大赚一笔。然而前年金融海啸造成的酒价崩跌还令人记忆犹新，不久前迪拜、希腊等地金融还陆续爆出状况，在世界经济局势尚未明朗的状况下，市场是否能够像2005年份一样的为2009年带来好的开盘价与买气，并支持它一路上涨？而中国近来对于葡萄酒的狂热，又会为期酒市场带来什么样的契机和变数？

　　什么是期酒

　　期酒（En Primeur)的制度大约是二次大战后在法国波尔多发展起来的，简单地说就是一种预售的制度。由于葡萄酒从收成酿造到真正可以销售往往需要经过两年以上的时间，酒厂为了减少资金周转的压力，并且尽早取得资金来投入在酒厂设备的更新和改良，因此提早在葡萄酒发酵完成但进入木桶培养不久的次年四五月左右，便举办新酒品尝会，以优惠的价格吸引买家预购。此时成交的买主取得的只是一纸凭证，必须再等大约两年葡萄酒完成桶中培养，装瓶后才会真正拿到自己的酒。

　　根据统计，在市场正常的情况下，一瓶好年份的名庄酒在到达最佳适饮期时应该会有50％到100％的增值空间，而某些最佳年份的顶级酒庄更可能有远大于此的涨幅。举例来说，1990年拉图堡当年一箱的预售价才450美元，现在则要价高达5600美元，增值幅度高达1240%。

　　影响期酒价格的因素

　　回过头来，在各酒商陆续展开预购品尝会的此时，我们该衡量哪些因素，来帮助作出正确的投资决策呢？首先我们当然先要弄清楚，2009年是否真是个好年份。2009年波尔多的五六月较为湿润，但夏季的日照和气温都十分理想，让葡萄达到充分的成熟。同时9月份的日照时间长达233.49小时，降雨量48.6mm，根据波尔多葡萄与葡萄酒科学研究会主席Denis Dubourdieu表示，“是40年来难得一见的理想气候条件”，而客观来说，多数酒评家也同意2009年确实是比前一个年份好。

　　接着要密切关注的，就是酒评家们在预售品尝会中打出的分数了。以罗伯·帕克(Robert Parker)为例，他会在第一轮的品尝会中先给各酒庄打出个分数的范围，例如某家酒庄是90－93分，而这就成为了该庄园的定价参考。待日后培养完成，帕克还会做第二轮的品尝，才确定它的最终分数，例如92分。一般来说虽然在第一轮下订单能拿到比较便宜的价格，但也曾经发生过因为第二轮评分未如预期而行情下跌的例子，所以还是有一定的风险存在。除了罗伯·帕克，值得参考的还有简西丝·罗宾逊（Jancis Robinson）、英国品醇客杂志(Decanter)和美国 Wine Spectator的评分，曾经罗伯帕克和简西丝·罗宾逊因为对2003年Château Pavie的评价差异悬殊而引起了两人的隔海笔战，但烟硝过后此家酒庄的价格也有如断垣残壁了！

　　当然，任何投资都该回归到市场的供给需求法则，此时就要连同市场上流通的其它年份一起做考量。如果市场需求没有异常的放大，2009年份的价格必然会被拿来跟2005、2000或其它还不错的年份做比较，而这些较早年份的酒至少都比较成熟接近适饮期了，多方衡量自能评断出新年份的价格是否合理。从需求面来看，在欧美各国经济地雷连环爆的情况下，对于奢侈品的消费已转向保守而低迷，葡萄酒拍卖会上还能一直举着出价牌不放下的也只有中国买主了。目前酒商们都对中国市场寄予厚望，但光靠中国买家撑起全球市场的期望是否实际呢？热潮过后中国买家是否会转趋理性而精打细算呢？种种变数都需要密切观察经济局势的变化才能加以推测。

　　风险意识不可少

　　虽然跟股市比较起来，投资葡萄酒的平均收益较高，在金融海啸时期也显现出相对的抗跌性，但不可否认依然有着风险的存在。2005年份的波尔多在2008年炒作最高峰时的价格，在金融海啸投资者抛货换现金时瞬间跌掉了45％之多，1997年也曾发生过类似的状况。越好的年份在过度的炒作下虚涨，其风险反而比普通年份更大。另一个风险则是来自酒商，由于波尔多的制度是透过酒商（Negociant）做交易，投资者从付出金钱到真正拿到酒之间的时间很长，酒商是否有信誉就至关重要。最近就曾发生过英国酒商恶性倒闭的事件，使得投资者血本无归求助无门，透过其它公司投资期酒的买主们也惶惶不可终日，对于这个多年以来以信赖为基础的制度遭受到前所未有的严厉考验。

　　各方不同意见纷呈

　　尽管期酒品评会尚未开锣，但国际上的买家和观察家们已经陆续有了不同的表态，关注期酒交易的读者们也不妨作为参考。虽说2009一般认为是个好年份，但也有怀疑人士指出，波尔多年年都宣称是好年份，让人对于这样的说法已经感到麻木，而好年份等于高报酬率的概念，似乎也不再那么的绝对。许多原本的期酒大户，也就是美国酒商，在经济前景仍堪忧的情况下对于未来的买气并不乐观，尤其市场上还充斥着不少2008，2006，甚至2005年份，没有高出发行价的酒。另有纽约著名酒商指出，据传帝亚吉欧集团决定不再采购波尔多期酒，由于它一般的采购量相当大，若这消息属实，对期酒市场也势必将造成相当大的冲击。

　　期酒投资小Tips

　　如果多方评估后还是决定要进场，以下还有一些有助于提高投资报酬率的小提示：

　　1.  要有中长期投资的准备，一般期酒投资需要5－7年以上的时间，才会有明显的增值。

　　2.  投资金额最好在一万美金以上，比较具有投资的效益。

　　3.  挑选拥有悠久历史以及优良信誉的酒商。

　　4.  最好是以原酒庄木箱整箱为单位购买，从出售的角度上来看更为有利。

　　5.  善用免税优惠，香港如今对于进口葡萄酒已经是零关税，在降低投资成本的情况下，此地的名庄酒交易已经呈现了倍数性的成长。

　　6.  考虑将酒存放在海外保税仓库。举例来说，如果透过伦敦酒商购买期酒，并且寄存在英国保税仓库直到出售，不但其完善的温湿控制保存环境具有公信力，而且因为自始至终货物没有出港，能省下关税和运费的价差，让投资收益达到最大化。

　　7.  参考专家的建议。长期关注葡萄酒投资市场的专家们对于投资标的的选择可以提供相当重要的建议，并且在进场和出场，或是转换标的操作的时点上，协助作出正确的决策。

　　有了正确的期酒投资观念，就让我们拭目以待即将陆续揭幕的期酒品评会，并继续关注酒评论家们的给分，以及酒庄的开价吧！